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凤凰自助注册 【头条研报】14家机构看市场:紧抓吃饭行情(附股)

2020-01-09 08:43:24来源:广东会娱乐网址

凤凰自助注册 【头条研报】14家机构看市场:紧抓吃饭行情(附股)

凤凰自助注册,据新华社消息,G20峰会上,中美两国首脑进行了长时间会晤,最终就中美贸易冲决定进行进一步的谈判:双方将在未来90天内尽力就贸易相关的结构性问题进行谈判,在此期间美国将维持2000亿美元商品关税10%的水平,而不会在明年1月1日以后马上提升到 25%。面对中美贸易转机,众多机构一致看多A股。

国君策略:系统性风险缓和 首推“制造业中的TMT”

当前阶段股市所处的环境为:中美贸易关系缓和,经济金融系统风险缓和较为明确,政策对冲力度加码预期升温,经济动能显著改善仍待观察,交易阻力松络。因此,行业配置实质上重点依循三条主要逻辑:1)风险偏好修复;2)盈利下修风险低;3)系统性风险缓和,三条逻辑主线的力度与确定性是逐级递减的。按照此逻辑,我们认为配置顺序为成长(制造业中的TMT)>金融>周期>消费。

联讯策略:紧抓年内最佳吃饭行情 G20峰会结果偏积极

10月以来,市场最大的担心主要集中在三个方面:美股调整、中美经贸问题悬而未决、国内进一步稳增长和稳市场政策迟迟没有落地。但这些担忧在逐步向偏乐观的方向发展,A股有望迎来一波风险偏好提升+悲观预期修复的行情,12月市场可高看一线:首先,美联储释放鸽派信号,可能修改加息路径对冲美股调整风险,全球风险偏好有望回升,A股也会受益。其次,G20中美元首会晤的结果偏积极,此前市场对这方面的预期较为悲观,这种预期差的修复会大幅提振A股情绪。最后,中金所对于股指期货保证金比例及手续费的调整,对于市场情绪起到提振作用,能够吸引更多的长期资本入市,同时更有利于成长股的投资。中央经济工作会议和改革开放四十周年纪念活动即将召开,可能产生进一步稳增长、稳市场和改革开放的重磅政策,年底市场将有望迎来一波强政策红利。

华泰策略:12月或维持震荡 继续关注通信+军工+大金融

G20峰会重点关注两个方面:一是世界贸易组织改革,长期看全球经贸秩序的重构或将对全球资产价格形成较大冲击;二是中美会晤,贸易冲突的缓和将助于投资者风险偏好提升,对股票市场等风险资产形成利好。证监会副主席表示“做好股指期货恢复常态化交易的各项准备”,我们认为股指期货有望迎来边际松绑,短期利于改善A股市场流动性,长期利于发挥A股市场价格发现等功能,并将吸引一定的增量资金。内外部风险相互制衡下,我们认为12月或维持震荡,行业配置继续关注通信+军工+大金融。

招商策略:贸易摩擦暂缓 短期市场情绪将回暖

招商策略研报中给出四大核心观点:第一,需要明确的是,中美贸易摩擦没有结束。第二,美国愿意暂缓贸易摩擦,反应出美国经济压力的加大。第三,中美贸易摩擦暂缓,在达成进一步协议之前,对于通信、软件、安防等需要直接进口半导体元器件的行业来说有所受益,对于部分依赖国家补贴的行业可能会产生一定的影响。第四,中短期来看,虽然本次达成的共识并不代表中美贸易摩擦的结束,但由于对于市场之前普遍对G20能否达成有效协议存在较大担忧,本次能够达成初步共识超出市场预期,短期内风险偏好将会回升。

申万策略:真正的“政策底”只有国内有 看好春季行情

如果看得更长,2019年一个有预期差的判断,是A股盈利增速前低后高,但市场却可能前高后低。这一判断的基础有两个:一是“政策底”预期主导的时间窗口是相对安全的,投资者可以享受风险偏好修复和无风险利率下行的收益来源,而一旦市场的主要矛盾回到基本面验证,市场波动就会加剧。二是由于基数原因导致的盈利增速前低后高,不能认为是“业绩底”,中国一些中长期问题的担忧尚未有效缓和,而2020年房地产投资下行压力大于2019年,简单的用“政策底 à市场底 à业绩底”的规律推断未来可能并不合适。

国金策略:当前A股困局在于企业盈利下行 主推大金融

总体来看,中美两国元首见面并达成停战协议,符合市场大多数预期,对市场风险偏好影响偏中性。后续决定市场方向的仍在于A股企业盈利。

行业(个股)配置上,考虑到当下 A 股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上我们仍主推“大金融”板块,其次我们相对看好能独立于经济周期下行的“军工”板块,涨价类的“天然气”。另外主题投资上,我们主推“5G产业链”。

中泰证券:结果谨慎乐观,短期或提振市场情绪

双方会晤决定开启谈判,避免了贸易摩擦在短期内进一步升级,结果好于预期,有助于短期提振市 场情绪。从历史经验来看,贸易摩擦升级注定是双输的局面。就当前中美情况而言,国内经济下行 压力较大;美国经济也有转弱迹象,且贸易摩擦本身会通过经济影响选举,从中期选举的结果即可看出这一点。进一步的关税战升级对双方都不利,也不是双方愿意看 到的结果。

海通策略:外部环境好转助推反弹 反转还需时间蓄势

核心结论:①中美领导人会谈同意19年1月不加征额外关税,双方谈判继续。美联储最新货币政策会议显示,美国加息周期有望提前结束。外部环境好转助推反弹。②本轮反弹逻辑是跌幅大、估值低、政策强,后续跟踪国内改革政策。反转还需时间,观察体现政策效果的指标,如广谱利率下降、信贷放量、改革落地等。③反弹及筑底阶段哑铃型配置,中小创类科技股和券商+高股息公司,战略配置先进制造、服务消费。

中信建投:贸易冲突有所缓和 中美股票市场都会反弹

中美双方暂缓加征关税对双方下降的经贸压力短期下 降,特别是中国对美国保持较高的贸易顺差较为有利。中国产出水平将得到短暂维持,人民币贬值压力会有所缓解。对美国而言, 从中国输入商品有助于控制美国的通胀水平,能够缓解加息的进 程,维护美国当前资产价格和估值稳定都具备好处。由于贸易冲 突有所缓和,中美股票市场都会反弹。 消费品>金融地产>周期。计算机软件、电子、通信、医药研发等 行业持续占优。由于市场反弹,券商将得到提振。

安信证券:周末一众利好政策出台 市场信心修复效果显著

在长期下跌后中小盘股票估值压缩明显,本周市场估值修复可期。

不过,也有分析师相对谨慎,如任泽平表示,与流行的观点认为中美贸易摩擦很快会结束不同,中美贸易摩擦具有长期性和严峻性。

方正证券:全球资本市场将做出正面回应

此次会谈结果,虽不能立即解决很多争端问题,只是万里长征迈出了第一步,只要能谈,只要不恶 化,只要有好的开头,就会有机会化解矛盾与问题,股市也会形成良好的预期。中美首脑会谈结果,将 提升全球高风险市场偏好,全球资本市场将做出正面回应。

西南证券:中美开启贸易谈判有助于市场继续反弹

此次会晤成果,表明中美贸易妥协开启了实质性的缓和之路,有利于缓释市场的紧张 情绪。当前压制市场的一大因素中美贸易的持续冲突已经有所放缓,而经济下行因素 已经被市场所预期,反映在前期市场的下调当中。目前多个指数都位于历史低位,上 证综指、创业板指和中小板指的估值水平都处于历史最低的 10%分位。同时,国家已 经出台各项政策,扶持包括民营企业在内的各类企业发展。在监管层面上,也对交易 进行了合理的放松,不再进行操作层面的多次监管。从这个意义上来看,当前市场的 反弹有望延续,可以继续保持谨慎乐观。

广发策略:会谈成果为“估值底”提供支撑

广发证券表示,2018年A股股权风险溢价主要受去杠杆、中美贸易摩擦、长期问题担忧内外三大因素推升,当前已处于+1倍标准差的高位,继续上行空间有限。2019年预计广谱利率下行、国内政策积极对冲,不确定性来自海外,影响最为直接的便是中美贸易摩擦。短期内,会谈成果对于股权风险溢价的进一步修复起到推进作用,“估值底”的夯实得到有力支撑。

太平洋证券:过度悲观的出口预期有所修正

太平洋证券表示,对中方来说,明年过度悲观的出口预期有所修正,经济下行压力缓解恐至宽松政策低于预期。中美贸易争端对中国的直接影响,莫过于对外需下滑的担忧。

哪些行业及上市公司将受益?

国盛证券表示,中美贸易摩擦缓和将减轻电子产业发展的不确定性。电子产业是国内参与全球分工的龙头板块,包括芯片、安防、智能手机等细分领域均不同程度的受到了此轮中美贸易摩擦影响,前期市场担忧包括半导体担心核心设备、材料禁运,安防担心受到制裁以及苹果产业链继续加征税等利空导致板块大幅回调,认为随着本次会谈缓和及后续磋商,板块有望迎来修复反弹,重点推荐半导体、安防、消费电子板块优质龙头。

广发证券表示,前期25%关税率条件下,利润影响最大的行业依次为电子电器(3.8%)、建材家具(3.2%)、机械设备(1.9%),该类行业在现行税率上调暂缓、不再扩大新的征税范围情境中,有更大概率迎来风险偏好修复。短期交易围绕以上行业的估值反弹(电子电器、建材、家具、机械设备);经济下行周期,中期配置1)景气度逆周期的行业(游戏、军工);2)政策逆周期行业(5G、电气设备)。

天风证券徐彪团队发布报告表示,受益于贸易战缓和,外资短期可能加速流入A股,其最偏好的消费板块将迎来增量资金。

中金公司认为,中美双方同意贸易冲突暂时停火、建立框架继续谈判的结果基本符合此前部分市场人士偏中性的预期。此项进展短期帮助修复风险偏好,市场可能延续自10月中旬以来的弱势反弹,后续仍要关注中美双方谈判进展、增长趋势及政策应对等方面因素。

招商策略研究表示,对于A股而言,本次能够达成初步共识超出市场预期,短期内风险偏好将会回升,在达成进一步协议之前,对于通信、软件、安防等需要直接进口半导体元器件的行业来说有所受益。中期来看,“下行式宽松”的局面将持续,无论中美关系如何演变,国内政策刺激将会持续,中小市值风格将会继续占优。

国君策略提到,当前阶段股市所处的环境为:中美贸易关系缓和,经济金融系统风险缓和较为明确,政策对冲力度加码预期升温,经济动能显著改善仍待观察,交易阻力松络。因此,行业配置实质上重点依循三条主要逻辑:1)风险偏好修复;2)盈利下修风险低;3)系统性风险缓和,三条逻辑主线的力度与确定性是逐级递减的。按照此逻辑,我们认为配置顺序为成长(制造业中的TMT)>金融>周期>消费。

华泰证券认为,内外部风险相互制衡下,我们认为12月或维持震荡,行业配置继续关注通信+军工+大金融。

中信证券表示,G20舆情有助于改善A股的风险偏好,后市可以更乐观一些。配置上新增推荐集装箱运输和VLCC油运。但是,考虑到市场风险充分化解还需时间,国内经济还处于惯性下行的通道中。底仓配置上依然要保持定力,建议继续以能够抵御经济波动的弱周期行业为主,包括医疗、新能源产业链、军工、农业、企业级云服务、5G、免税店、保健品等。

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